Cómo funciona la máquina económica por Ray Dalio

Me encanta este video. Fue realizado por un administrador de fondos de cobertura llamado Ray Dalio, y explica de manera simplificada que utiliza para guiar sus decisiones de inversión. Puedes utilizarlo para comprender cómo funciona una economía a un nivel básico.

Fascinante y muy bien presentado también.
Transcripción completa de “Cómo funciona la máquina económica”

Traducción del original en inglés. Si quieres leer el texto en el idioma original, te recomiendo que visites mi página en inglés.

Cómo funciona la máquina económica, en 30 minutos.
La economía funciona como una máquina simple.
Pero muchas personas no lo entienden, o no están de acuerdo en cómo funciona
– y esto ha llevado a muchos sufrimientos económicos innecesarios.
Siento un profundo sentido de responsabilidad al compartir mi plantilla económica, simple pero práctica. Aunque no es convencional, me ha ayudado a anticipar y eludir la crisis financiera mundial, y ha funcionado bien durante más de 30 años.
Vamos a empezar.

Aunque la economía pueda parecer compleja, funciona de una manera simple y mecánica.
Está compuesta por algunas partes simples y muchas transacciones simples que se repiten una y otra vez, un trillón de veces. Estas transacciones son, sobre todo, impulsadas por la naturaleza humana y crean 3 fuerzas principales que impulsan la economía.
Número 1: Crecimiento de la productividad, Número 2: El ciclo de la deuda a corto plazo y Número 3: El ciclo de la deuda a largo plazo. Examinaremos estas tres fuerzas y cómo colocarlas encima de otras para crear una buena plantilla para rastrear los movimientos económicos y averiguar qué está sucediendo ahora.
Comencemos con la parte más simple de la economía: las transacciones.

Una economía es simplemente la suma de las transacciones que la componen y una transacción es algo muy simple. Realiza transacciones todo el tiempo.
Cada vez que se compra algo se crea una transacción.
Cada transacción consiste en que un comprador intercambie dinero o crédito con un vendedor por bienes, servicios o activos financieros. El crédito se gasta como el dinero, por lo que sumando el dinero gastado y la cantidad de crédito gastado, puedes conocer el gasto total.
La cantidad total de gasto impulsa la economía.
Si divides la cantidad gastada por la cantidad vendida, obtendrás el precio.
Y eso es. Esa es una transacción
Es el bloque de construcción de la máquina económica.
Todos los ciclos y todas las fuerzas en una economía son impulsados por las transacciones.
Entonces, si podemos entender las transacciones, podemos entender toda la economía.

Un mercado está formado por todos los compradores y todos los vendedores que realizan transacciones por el mismo objeto. Por ejemplo, hay un mercado de trigo, un mercado de automóviles, un mercado de valores y mercados para millones de cosas. Una economía consiste en todas las transacciones en todos sus mercados.
Si sumas el gasto total y la cantidad total vendida en todos los mercados, tienes todo lo que necesitas saber para comprender la economía.
Es así de simple.
Las personas, las empresas, los bancos y los gobiernos participan en transacciones como acabo de describir: intercambiar dinero y crédito por bienes, servicios y activos financieros.
El mayor comprador y vendedor es el gobierno, que consta de dos partes importantes: un gobierno central que recauda impuestos y gasta dinero … y un banco central, que es diferente de otros compradores y vendedores porque controla la cantidad de dinero y crédito en la economía.

Lo hace al influir en las tasas de interés e imprimir nuevos fondos. Por estas razones,
como veremos, el Banco Central es un jugador importante en el flujo de crédito. Quiero que prestes atención al crédito. El crédito es la parte más importante de la economía, y probablemente la menos entendida. Es la parte más importante porque es la más grande
y la parte más volátil. Al igual que los compradores y vendedores van al mercado para realizar transacciones, también lo hacen los prestamistas y los prestatarios.
Los prestamistas generalmente quieren hacer que su dinero se convierta en más dinero y los prestatarios generalmente desean comprar algo que no pueden pagar, como una casa o automóvil o quieren invertir en algo, así como comenzar un negocio.
El crédito puede ayudar tanto a los prestamistas como a los prestatarios a obtener lo que desean. Los prestatarios prometen pagar el monto que piden prestado, más un monto adicional, llamado interés.

Cuando las tasas de interés son altas, hay menos préstamos porque es caro.
Cuando las tasas de interés son bajas, el endeudamiento aumenta porque es más barato. Cuando los prestatarios prometen pagar y los prestamistas los creen, se crea un crédito. ¡Cualquier dos personas pueden aceptar crear crédito de la nada! Eso parece bastante simple pero el crédito es complicado porque tiene nombres diferentes. Tan pronto como se crea el crédito, inmediatamente se convierte en deudas. La deuda es un activo para el prestamista y una responsabilidad para el prestatario. En el futuro, cuando el prestatario pague el préstamo, más los intereses, el activo y el pasivo desaparecerán y la transacción se liquidará. Entonces, ¿por qué el crédito es tan importante? Porque cuando un prestatario recibe crédito, puede aumentar sus gastos. Y recuerde, el gasto impulsa la economía. Esto se debe a que el gasto de una persona es el ingreso de otra persona. Piénsalo, cada dólar que gastas, alguien más gana.

Y cada dólar que ganas, alguien más lo ha gastado. Entonces, cuando gastas más,
alguien más gana más. Cuando el ingreso de alguien aumenta, los prestamistas están más dispuestos a prestarle dinero porque ahora es más digno de crédito. Un prestatario con capacidad crediticia tiene dos cosas: la capacidad de pagar y la garantía. Tener una gran cantidad de ingresos en relación con su deuda le da la capacidad de pagar. En el caso de que no pueda pagar, tiene activos valiosos para usar como garantía que se pueden vender. Esto hace que los prestamistas se sientan cómodos prestándole dinero. Entonces, el aumento de los ingresos permite un mayor endeudamiento que permite un mayor gasto. Y dado que el gasto de una persona es el ingreso de otra persona, esto lleva a un mayor endeudamiento y así sucesivamente. Este patrón de auto refuerzo conduce al crecimiento económico y es por eso que tenemos ciclos. En una transacción, debes dar algo para obtener algo y cuánto obtienes depende de cuánto hayas producido a lo largo del tiempo que aprendimos y de que los aumentos acumulados de conocimiento son estándares de vida. Llamamos a este aumento de productividad a aquellos trabajadores que fueron llevados a aumentar su productividad y su nivel de vida más rápido que aquellos que son complacientes y perezosos, pero eso no es necesariamente cierto a corto plazo.

La productividad es más importante a largo plazo, pero el crédito es más importante en el corto plazo. Esto se debe a que el crecimiento de la productividad no fluctúa mucho, así que no es un gran impulsor de los cambios económicos. La deuda es – porque nos permite consumir más de lo que producimos cuando lo adquirimos y nos obliga a consumir menos de lo que producimos cuando lo pagamos. Los cambios de deuda ocurren en dos grandes ciclos. Uno lleva entre 5 y 8 años y el otro tarda entre 75 y 100 años. Si bien la mayoría de las personas sienten los cambios, por lo general no los ven como ciclos porque los ven muy de cerca, día a día, semana a semana. En este capítulo daremos un paso atrás y veremos estas tres grandes fuerzas
y cómo interactúan para compensar nuestras experiencias. Como se mencionó, los cambios alrededor de la línea no se deben a la cantidad de innovación o trabajo duro que hay,
se deben principalmente a la cantidad de crédito que hay. Imaginemos una economía sin crédito por un segundo. En esta economía, la única forma en que puedo aumentar mis gastos
es para aumentar mis ingresos, lo que requiere que sea más productivo y haga más trabajo.
El aumento de la productividad es la única forma de crecimiento. Como mi gasto es el ingreso de otra persona, la economía crece cada vez que yo o cualquier otra persona somos más productivos. Si seguimos las transacciones y jugamos a esto, vemos una progresión como la línea de crecimiento de la productividad. Pero debido a que tomamos prestado, tenemos ciclos.
Esto no se debe a ninguna ley o regulación, es debido a la naturaleza humana y la forma en que funciona el crédito. Piense en el endeudamiento simplemente como una manera de hacer avanzar el gasto. Para comprar algo que no puedes pagar, necesitas gastar más de lo que ganas. Para hacer esto, esencialmente necesitas tomar prestado de tu yo futuro.
Al hacerlo creas un momento en el futuro que necesitas gastar menos de lo que ganas para devolverlo.Se asemeja muy rápidamente a un ciclo. Básicamente, en cualquier momento que lo solicite, crea un ciclo.

Esto es tan cierto para un individuo como para la economía. Es por eso que comprender el crédito es tan importante porque pone en marcha una serie de eventos mecánicos y predecibles que sucederán en el futuro. Esto hace que el crédito sea diferente del dinero. El dinero es con lo que se liquidan las transacciones. Cuando compras una cerveza de un barman con efectivo, la transacción se resuelve de inmediato. Pero cuando compras una cerveza con crédito, es como comenzar una pestaña de barra. Estás diciendo que prometes pagar en el futuro. Juntos, tú y el barman crean un activo y un pasivo. Acabas de crear crédito. De la nada.
No es hasta que pagas la pestaña de la barra más tarde que desaparecen el activo y la responsabilidad, la deuda desaparece y la transacción se resuelve. La realidad es que la mayoría de lo que la gente llama dinero es en realidad crédito. La cantidad total de crédito en los Estados Unidos es de aproximadamente $ 50 billones y la cantidad total de dinero es de solo $ 3 billones. Recuerde, en una economía sin crédito: la única forma de aumentar sus gastos es producir más. Pero en una economía con crédito, también puedes aumentar tus gastos mediante préstamos. Como resultado, una economía con crédito tiene más gasto y permite que los ingresos aumenten más rápido que la productividad en el corto plazo, pero no a largo plazo. Ahora, no me malinterpreten, el crédito no es necesariamente algo malo que solo cause ciclos. Es malo cuando se financia el consumo excesivo que no se puede devolver. Sin embargo, es bueno cuando asigna recursos de manera eficiente y produce ingresos para que pueda pagar la deuda.
Por ejemplo, si pides dinero prestado para comprar un televisor grande, no genera ingresos
para que pagues la deuda. Pero si pides dinero prestado para comprar un tractor, y ese tractor te permite cosechar más cosechas y ganar más dinero, entonces puedes pagar tu deuda y mejorar tu nivel de vida. En una economía con crédito, podemos seguir las transacciones y ver cómo el crédito crea crecimiento. Déjame darte un ejemplo: supon que gana $ 100,000 al año y no tienes deudas.

Usted es lo suficientemente digno de crédito para pedir prestado $ 10,000 dólares, para que puedas gastar $ 110,000 dólares a pesar de que solo ganas $ 100,000 dólares. Como su gasto es el ingreso de otra persona, alguien está ganando $ 110,000 dólares. La persona que gana $ 110,000 dólares sin deuda puede pedir prestado $ 11,000 dólares, por lo que puede gastar $ 121,000 dólares a pesar de que solo ha ganado $ 110,000 dólares. Su gasto es el ingreso de otra persona y al seguir las transacciones podemos comenzar a ver cómo este proceso
funciona en un patrón auto-reforzado. Pero recuerda, los préstamos crean ciclos y si el ciclo aumenta, eventualmente tiene que bajar. Esto nos lleva al ciclo de la deuda a corto plazo. A medida que aumenta la actividad económica, vemos una expansión. El gasto continúa aumentando y los precios comienzan a subir. Esto sucede porque el aumento en el gasto es impulsado por el crédito. Cuando la cantidad de gasto y los ingresos crecen más rápido que la producción de bienes: los precios suben. Cuando los precios suben, llamamos a esto inflación.
El Banco Central no quiere demasiada inflación porque causa problemas.
Al subir los precios, aumenta las tasas de interés. Con tasas de interés más altas, menos personas pueden permitirse el lujo de pedir dinero prestado. Y el costo de las deudas existentes aumenta. Piensa en esto cuando suben los pagos mensuales de tu tarjeta de crédito. Debido a que las personas piden prestado menos y tienen mayores pagos de deuda, tienen menos dinero para gastar, por lo que el gasto se desacelera y dado que el gasto de una persona es el ingreso de otra persona, los ingresos caen … y así sucesivamente. Cuando las personas gastan menos, los precios bajan.
Llamamos a esto deflación. La actividad económica disminuye y tenemos una recesión.
Si la recesión se vuelve demasiado severa y la inflación ya no es un problema,
el banco central reducirá las tasas de interés para hacer que todo vuelva a recuperarse.
Con tasas de interés bajas, los reembolsos de la deuda se reducen y los préstamos y los gastos se recuperan y vemos otra expansión. Como puedes ver, la economía funciona como una máquina. En el ciclo de la deuda a corto plazo, el gasto se ve limitado solo por la disposición de prestamistas y prestatarios a proporcionar y recibir crédito. Cuando el crédito está fácilmente disponible, hay una expansión económica. Cuando el crédito no está fácilmente disponible, hay una recesión. Y ten en cuenta que este ciclo está controlado principalmente por el banco central.

El ciclo de la deuda a corto plazo generalmente dura de 5 a 8 años y ocurre una y otra vez durante décadas. Pero note que la parte inferior y la parte superior de cada ciclo terminan con más crecimiento que el ciclo anterior y con más deudas. ¿Por qué? Porque la gente lo empuja
– Tienen una inclinación a pedir prestado y gastar más en lugar de pagar deudas.
Es la naturaleza humana. Debido a esto, durante largos periodos de tiempo, las deudas aumentan más rápido que los ingresos creando el ciclo de deuda a largo plazo. A pesar de que las personas se endeudan más, los prestamistas aún extienden el crédito de manera más libre. ¿Por qué? ¡Porque todos piensan que las cosas van genial! La gente se está enfocando en lo que ha estado sucediendo últimamente. ¿Y qué ha estado sucediendo últimamente? ¡Los ingresos han aumentado! ¡Los valores de los activos están subiendo! ¡El mercado bursátil ruge! ¡Es un boom! ¡Vale la pena comprar bienes, servicios y activos financieros con dinero prestado! Cuando la gente hace mucho de eso, lo llamamos una burbuja. Entonces, aunque las deudas han ido en aumento, los ingresos han crecido casi tan rápido como para compensarlas. Llamemos a esto la relación deuda / ingreso de la carga de la deuda. Mientras los ingresos sigan aumentando, la carga de la deuda se mantendrá manejable. Al mismo tiempo, los valores de los activos se disparan. La gente toma prestadas enormes cantidades de dinero para comprar activos como inversiones, lo que hace que sus precios suban aún más. La gente se siente rica. Entonces, incluso con la acumulación de muchas deudas, el aumento de los ingresos y los valores de los activos los prestatarios siguen siendo solventes por un largo tiempo. Pero esto obviamente no puede continuar para siempre. Y no lo hace durante décadas, las cargas de la deuda aumentan lentamente creando pagos de deuda cada vez más grandes. En algún momento, los pagos de la deuda comienzan a crecer más rápido que los ingresos que obligan a las personas a reducir sus gastos.Y dado que el gasto de una persona es el ingreso de otra persona, los ingresos comienzan a disminuir … lo que hace que las personas sean menos solventes y que los préstamos se reduzcan.  Los reembolsos de deuda continúan aumentando, lo que hace que el gasto disminuya aún más …… y el ciclo se invierte. Este es el pico de la deuda a largo plazo. Las cargas de la deuda simplemente se han vuelto demasiado grandes. Para los Estados Unidos, Europa y gran parte del resto del mundo, esto sucedió en 2008. Ocurrió por la misma razón que sucedió en Japón en 1989 y en Estados Unidos en 1929. Ahora la economía comienza el desapalancamiento. En un desapalancamiento; las personas reducen el gasto, caen los ingresos, desaparece el crédito, caen los precios de los activos, los bancos se estrujan, el mercado de valores se cuelga, las tensiones sociales aumentan y todo comienza a alimentarse por sí mismo para el otro lado. A medida que aumentan los ingresos y aumenta el pago de la deuda, los prestatarios se aprietan. Ya no es solvente, el crédito se agota y los prestatarios ya no pueden tomar prestado suficiente dinero para pagar sus deudas.

Revolviendo para llenar este agujero, los prestatarios se ven obligados a vender activos. La prisa por vender activos inunda el mercado. Esto es cuando el mercado de valores colapsa, los tanques del mercado inmobiliario y los bancos se meten en problemas. A medida que bajan los precios de los activos, el valor de los prestatarios de la garantía puede disminuir. Esto hace que los prestatarios sean menos solventes. La gente se siente pobre. El crédito desaparece rápidamente. Menos gasto> menos ingresos> menos riqueza> menos crédito> menos préstamos y así sucesivamente. Es un círculo vicioso. Esto parece similar a una recesión, pero la diferencia aquí es que las tasas de interés no pueden reducirse para salvar el día. En una recesión, la reducción de las tasas de interés funciona para estimular el endeudamiento. Sin embargo, en un desapalancamiento, la reducción de las tasas de interés no funciona porque las tasas de interés ya son bajas y pronto alcanzan el 0%, por lo que la estimulación termina. Las tasas de interés en los Estados Unidos alcanzaron el 0% durante el desapalancamiento de la década de 1930 y nuevamente en 2008. La diferencia entre una recesión y un desapalancamiento es que, en un desapalancamiento, la carga de la deuda de los prestatarios simplemente se ha vuelto demasiado grande y no puede aliviarse bajando las tasas de interés Los prestamistas se dan cuenta de que las deudas se han vuelto demasiado grandes como para que se les devuelva el dinero por completo. Los prestatarios han perdido su capacidad de pagar y sus garantías han perdido valor. Se sienten mutilados por la deuda, ¡ni siquiera quieren más! Los prestamistas dejan de prestar. Los prestatarios dejan de pedir prestado. Piensan que la economía no es solvente,
al igual que un individuo. Entonces, ¿qué haces con un desapalancamiento? El problema es que las cargas de la deuda son demasiado altas y deben bajar. Hay cuatro formas en que esto puede suceder. 1. Las personas, las empresas y los gobiernos reducen sus gastos. 2. Las deudas se reducen por incumplimientos y reestructuraciones. 3. La riqueza se redistribuye de los “ricos” a los “pobres”. y finalmente, 4. el banco central imprime dinero nuevo.
Estas 4 formas han sucedido en cada desapalancamiento en la historia moderna. Por lo general, el gasto se corta primero. Como acabamos de ver, las personas, las empresas, los bancos e incluso los gobiernos se aprietan el cinturón y reducen sus gastos para poder pagar su deuda. Esto se refiere a menudo como austeridad. Cuando los prestatarios dejan de asumir nuevas deudas y comienzan a pagar deudas antiguas, es posible que la carga de la deuda disminuya. ¡Pero sucede lo contrario! Como el gasto se reduce, y el gasto de un hombre es el ingreso de otro hombre, hace que caigan los ingresos. Caen más rápido que las deudas pagadas y la carga de la deuda realmente empeora. Como hemos visto, este recorte en el gasto es deflacionista y doloroso. Las empresas se ven obligadas a reducir los costos … lo que significa menos empleos y un mayor desempleo. Esto lleva al siguiente paso: ¡las deudas deben reducirse! Muchos prestatarios no pueden pagar sus préstamos, y las deudas de un prestatario son los activos de un prestamista. Cuando los prestatarios no reembolsan el banco, las personas se ponen nerviosas porque el banco no podrá pagarlas, así que se apresuran a retirar su dinero del banco. Los bancos se exprimen y las personas, las empresas y los bancos dejan de pagar sus deudas. Esta severa contracción económica es una depresión.

Una gran parte de una depresión es que las personas descubren gran parte de lo que pensaban que su riqueza no está realmente allí. Regresemos al bar. Cuando compraste una cerveza y la pusiste en la barra de un bar, prometiste pagarle al barman. Tu promesa se convirtió en un activo del barman. Pero si rompes tu promesa, si no le devuelves el pago y básicamente no cumples con tu deuda de la barra, entonces el “activo” que tiene realmente no vale la pena.
Básicamente ha desaparecido. Muchos prestamistas no quieren que sus activos desaparezcan y aceptan la reestructuración de la deuda. La reestructuración de la deuda significa que los prestamistas reciben un reembolso menor o se les paga en un plazo mayor o con una tasa de interés más baja que se acordó por primera vez. De alguna manera, un contrato se rompe de una manera que reduce la deuda. Los prestamistas prefieren tener un poco de algo que no sea nada. Aunque la deuda desaparece, la reestructuración de la deuda hace que los ingresos y los valores de los activos desaparezcan más rápidamente, por lo que la carga de la deuda continúa empeorando. Al igual que reducir el gasto, la reducción de la deuda también es doloroso y deflacionista. Todo esto afecta al gobierno central porque menores ingresos y menos empleo significan que el gobierno recauda menos impuestos. Al mismo tiempo, necesita aumentar sus gastos porque el desempleo ha aumentado. Muchos de los desempleados tienen ahorros inadecuados y necesitan apoyo financiero del gobierno. Además, los gobiernos crean planes de estímulo y aumentan sus gastos para compensar la disminución de la economía. Los déficits presupuestarios de los gobiernos explotan en un desapalancamiento porque gastan más de lo que ganan en impuestos. Esto es lo que sucede cuando escuchas sobre el déficit presupuestario en las noticias. Para financiar sus déficits, los gobiernos deben aumentar los impuestos o pedir dinero prestado. Pero con los ingresos cayendo y tantos desempleados, ¿de quién va a salir el dinero? Los ricos. Como los gobiernos necesitan más dinero y como la riqueza está concentrada en gran medida en manos de un pequeño porcentaje de la población, los gobiernos aumentan naturalmente los impuestos sobre los ricos, lo que facilita una redistribución de la riqueza en la economía,desde los que tienen hasta los que no tienen. Los ‘que no tienen’, que sufren, comienzan a resentir a los ricos ‘que tienen’. Los ricos ‘que tienen’, siendo exprimidos por la economía débil, la caída de los precios de los activos, los impuestos más altos, comienzan a resentirse por los que ‘no tienen’. Si la depresión continúa, el desorden social puede estallar. No solo aumentan las tensiones dentro de los países, sino que también pueden elevarse entre países, especialmente países deudores y acreedores. Esta situación puede generar cambios políticos que a veces pueden ser extremos. En la década de 1930, esto condujo a la llegada de Hitler al poder, la guerra en Europa y la depresión en los Estados Unidos. Presiona para hacer algo para terminar con la depresión.

Recuerda, la mayoría de lo que la gente pensaba que era dinero era en realidad crédito. Entonces, cuando desaparece el crédito, la gente no tiene suficiente dinero. La gente está desesperada por el dinero y ¿recuerdas quién puede imprimir dinero? El Banco Central puede. Después de haber bajado sus tasas de interés a casi 0, se ve obligado a imprimir dinero. A diferencia del recorte del gasto, la reducción de la deuda y la redistribución de la riqueza, imprimir dinero es inflacionario y estimulante. Inevitablemente, el banco central imprime dinero nuevo – de la nada – y lo usa para comprar activos financieros y bonos del gobierno. Ocurrió en los Estados Unidos durante la Gran Depresión y nuevamente en 2008, cuando el banco central de los Estados Unidos, la Reserva Federal, imprimió más de dos billones de dólares. Otros bancos centrales de todo el mundo que podrían imprimir un montón de dinero también. Al comprar activos financieros con este dinero, ayuda a aumentar los precios de los activos lo que hace que las personas sean más solventes. Sin embargo, esto solo ayuda a aquellos que poseen activos financieros. Verás, el banco central puede imprimir dinero, pero solo puede comprar activos financieros. El gobierno central, por otro lado, puede comprar bienes y servicios y poner dinero en manos de la gente pero no puede imprimir dinero. Entonces, para estimular la economía, los dos deben cooperar. Al comprar bonos del gobierno, el Banco Central esencialmente presta dinero al gobierno, lo que le permite tener un déficit y aumentar el gasto en bienes y servicios a través de sus programas de estímulo y beneficios de desempleo. Esto aumenta los ingresos de las personas y la deuda del gobierno. Sin embargo, bajará la carga total de la deuda de la economía. Este es un momento muy arriesgado. Los encargados de formular políticas deben equilibrar las cuatro formas en que se reducen las cargas de la deuda. Las formas deflacionarias deben equilibrar con las formas inflacionarias para mantener la estabilidad. Si se equilibra correctamente, puede haber un desapalancamiento hermoso. Verás, un desapalancamiento puede ser feo o puede ser hermoso. ¿Cómo puede un desapalancamiento ser bello? A pesar de que un desapalancamiento es una situación difícil, manejar una situación difícil de la mejor manera posible es hermoso. Mucho más hermoso que los excesos desequilibrados y alimentados por la deuda de la fase de apalancamiento. En un hermoso desapalancamiento, las deudas disminuyen en relación con los ingresos, el crecimiento económico real es positivo y la inflación no es un problema. Se logra teniendo el equilibrio correcto. El equilibrio correcto requiere una cierta mezcla de recortar el gasto, reducir la deuda, transferir riqueza e imprimir dinero para poder mantener la estabilidad económica y social. La gente pregunta si la impresión de dinero aumentará la inflación. No lo hará si compensa la caída del crédito. Recuerde, el gasto es lo que importa. Un dólar de gasto pagado con dinero tiene el mismo efecto en el precio que un dólar de los gastos pagados con crédito. Al imprimir dinero, el Banco Central puede compensar la desaparición del crédito con un aumento en la cantidad de dinero. Para cambiar las cosas, el Banco Central necesita no solo aumentar el crecimiento de los ingresos pero obtener la tasa de crecimiento del ingreso más alta que la tasa de interés de la deuda acumulada. Entonces, ¿qué quiero decir con eso? Básicamente, los ingresos necesitan crecer más rápido de lo que crece la deuda. Por ejemplo: supongamos que un país que atraviesa un desapalancamiento tiene una relación deuda / ingreso del 100%. Eso significa que la cantidad de deuda que tiene es la misma que la cantidad de ingresos que el país entero gana en un año. Ahora piense en la tasa de interés de esa deuda, digamos que es del 2%. Si la deuda está creciendo al 2% debido a que la tasa de interés y los ingresos solo aumentan alrededor de solo el 1%, nunca se reducirá la carga de la deuda. Necesita imprimir suficiente dinero para obtener la tasa de crecimiento del ingreso por encima de la tasa de interés.

Sin embargo, imprimir dinero fácilmente puede ser abusado porque es tan fácil de hacer y la gente lo prefiere a las alternativas. La clave es evitar imprimir demasiado dinero y causar una inflación inaceptablemente alta, como lo hizo Alemania durante su desapalancamiento en la década de 1920. Si los legisladores logran el equilibrio correcto, un desapalancamiento no es tan dramático. El crecimiento es lento pero las cargas de la deuda disminuyen. Ese es un hermoso desapalancamiento. Cuando los ingresos comienzan a aumentar, los prestatarios comienzan a aparecer más solventes. Y cuando los prestatarios aparecen más solventes, los prestamistas comienzan a prestar dinero nuevamente. Las cargas de deuda finalmente comienzan a caer. Capaz de pedir dinero prestado, las personas pueden gastar más. Finalmente, la economía comienza a crecer nuevamente, lo que lleva a la fase de refinación del ciclo de la deuda a largo plazo. Aunque el proceso de desapalancamiento puede ser horrible si se maneja mal, si se maneja bien, eventualmente solucionará el problema. La carga de la deuda tarda aproximadamente una década o más y la actividad económica vuelve a la normalidad, de ahí el término “década perdida”. Por supuesto, la economía es un poco más complicada de lo que sugiere esta plantilla. Sin embargo, colocando el ciclo de deuda a corto plazo en la parte superior del ciclo de deuda a largo plazo y luego colocando a ambos en la parte superior de la línea de crecimiento de la productividad da una plantilla razonablemente buena para ver dónde hemos estado, dónde estamos ahora y hacia dónde nos dirigimos probablemente. Por lo tanto, en resumen, hay tres reglas generales que me gustaría que te quedaran de todo esto: Primero: no aumentes la deuda más rápido que el ingreso, porque tus cargas de deuda eventualmente te aplastarán. Segundo: no aumentes el ingreso más rápido que la productividad, porque eventualmente se convertirá en poco competitivo. Y tercero: haz todo lo que puedas para aumentar tu productividad, porque, a la larga, eso es lo que más importa. Este es un simple consejo para ti y es un simple consejo para los responsables políticos. Puede que te sorprenda, pero la mayoría de las personas, incluida la mayoría de los encargados de formular políticas, no prestan suficiente atención a esto. Esta plantilla me ha funcionado y espero que te funcione a ti también. Gracias.

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